Инвестиционная политика банка

1. Общие положения инвестиционной деятельности банка

В экономической литературе термин «инвестиции» используется в нескольких значениях. При рассмотрении процессов воспроизводства этот термин применяется в значении, близком к понятию «капитальные вложения». Здесь он характеризует объем денежных средств, направляемых на расширенное воспроизводство.

С точки зрения имущественного вложения инвестиции - это помещение капитала в реальные активы предприятий или личное вещественное имущество.

А в практике финансовой деятельности «инвестиции - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину».

Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Основными признаками инвестиционной деятельности являются:

- необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капи­тала (например, ликвидности);

- ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;

- неопределенность, связанная с отнесением результатов па относительно долго­срочную перспективу.

Таким образом, инвестиционный процесс - это механизм сведения вместе тех, кто имеет временно свободные денежные средства, с теми, кто предъявляет спрос на деньги. В развитой рыночной экономике вышеуказанное перераспределение средств происходит через финансовых посредников  (коммерческие банки, инвестиционные фонды, страховые компании и т.д.).

Инвестиционные операции коммерческого банка - это деятельность банка по размещению (инвестированию) ресурсов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и иные объекты вложений.

По целям вложений инвестиции банка разделяют на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции осуществляются в целью непосредственного управления объектом инвестиций. Если прямые инвестиции имеют форму вложений в ценные бумаги, паи, то ими обеспечивается контрольный пакет или иная форма контрольной участия. К прямым инвестициям могут быть отнесены и интеллектуальные инвестиции - вложения капитала в производство путем покупки патентов, лицензий, ноу-хау, оплаты НИОКР.

В зависимости от характера осуществления все инвестиционные операции с ценными бумагами могут быть подразделены на добровольные и принудительные (обязательные). К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклоняться не имеет права.

Вышеуказанные банковские операции также классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет и по поручению клиента.

Согласно Федеральному Закону РФ «О банках и банковской деятельности», банку разрешается любой из указанных видов вложений, за исключением тех из них, которые ведут к прямому и непосредственному участию банка в производстве, торговле, страховой деятельности.

В отношении приносимого дохода инвестиции коммерческих банков это второй источник банковской прибыли после процентов по кредиту. Необходимо отметить, что при всей схожести инвестирования и кредитования принципиальным отличием является то, что инвестиции по сравнению с кредитом носят более долгосрочный характер и инициатором сделки выступает не заемщик, а сам банк.

Капиталовложения классифицируют по следующим структурным типам:

1) производственная структура инвестиций - это распределение их по отраслям;

2) воспроизводственная структура инвестиций - это соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий или в их реконструкцию и техническое перевооружение;

3) технологическая структура капиталовложений - это соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть).

Важным показателем является концентрация инвестиций, определяемая отношением стоимости незавершенного строительства к годовому объему инвестиций.

Инвестиционная деятельность банков в экономике России нацелена, прежде всего, на инвестирование реального сектора экономики - производство, обновление и рост основных фондов на основе последних достижений науки и техники, решение социальных задач.

По данным сайта www.lf.rbc.ru за 26 сентября 2012, банки предпочитают вкладываться в недвижимость и строительство.

Компания BDO завершила очередное масштабное исследование, посвященное особенностям финансирования реального сектора российской экономики в текущем году. В этот раз в опросе приняли участие многие коммерческие банки, семь из которых входят в Топ-30 крупнейших банков России, 18 входят в первую сотню, а также ряд крупнейших инвестиционных компаний, пишет ежедневная газета "РБК. Daily". В выборку не вошли Сбербанк и ВЭБ, поэтому исследование в первую очередь отражает то, кого предпочитают финансировать негосударственные банки, которые меньше вовлечены в масштабные проекты вроде олимпийской стройки или кредитование естественных монополий.

Опрошенные финансовые компании предпочитают вкладываться в отрасль недвижимости и строительства. Именно её банки из Топ-30 поставили на первое место. Последние три года отрасль демонстрирует неуклонный рост, переместившись с конца списка предпочтений в 2010 году (12-е место) к первым позициям среди наиболее привлекательных для коммерческих банков отраслей. Производство потребительских товаров, оптовая и розничная торговля, которые все последние годы неизменно присутствуют в первой тройке списка предпочтений, в этом году оказались на втором и третьем месте соответственно.

Для банков, не входящих в Топ-30, но состоящих в Топ-100, на первом месте оказалась отрасль оптовой и розничной торговли, на втором — нефтегазовая отрасль. Для банков, не входящих в топ-100, «золото» получила та же торговля, а «серебро» и «бронзу» — транспорт и логистика. Инвестиционные институты, напротив, вспоминают о недвижимости и строительстве в последнюю очередь, а вот на первом месте для них оказываются IT и телеком, следом за которыми идут промышленное производство и торговля. Примечательно, что главенствующая в предыдущие два года энергетика в этом году утратила статус приоритетной отрасли для всех респондентов вместе, вышла из тройки лидеров и переместилась к середине списка предпочтений.

Большинство участников исследования предпочитают работать с российскими компаниями, хотя для банков из топ-30 принадлежность капитала заемщика не имеет такого значения.

Опрос показал, что основные заемщики банков из Топ-30 — крупный и малый бизнес (примерно по 40% с учетом весовых коэффициентов). Банки, которые не входят в Топ-100, указывают в качестве более предпочитаемых заемщиков предприятия среднего и малого бизнеса. Что касается инвестиционных институтов и коммерческих банков, которые не входят в Топ-30, но находятся в пределах Топ-100, то они имеют дело в основном со средним бизнесом.

Интересные результаты были получены при анализе требований банков к заемщикам и залогам. Так, наибольшее число респондентов поставили хорошее финансовое состояние на первое место. Однако с учетом весовых коэффициентов для банков из Топ-30 наиболее важны оказались залоги и гарантии, а финансовое состояние перемещается на третью позицию. Для банков, не входящих в Топ-30, первая тройка требований комбинируется из хорошего финансового состояния, залогов и благоприятных финансовых прогнозов. Инвестиционные институты ставят на первые три места адекватное сочетание доходности и рискованности инвестиций, благоприятность финансовых прогнозов и прозрачность операционной деятельности.

Среди целей, на которые предпочтительнее выделять кредитование, все банки поставили на первое место пополнение оборотных средств. На второе место банки из Топ-30 поставили НИОКР и разработку новых продуктов. Банки, которые входят в Топ-100, но уже находятся за пределами Топ-30, — сделки по слияниям и поглощениям, банки, которые не входят в Топ-100, — инвестиции в основные средства, оказавшиеся на последних местах у банков из Топ-100. Инвестиционные компании отдали первое место инвестициям в капитал. Но необходимо учитывать, что термином «пополнение оборотных средств» крупные банки нередко обозначают те же инвестиции в основные средства и в капитал.

Что касается превалирующих периодов, на которые выделяется финансирование, то здесь обошлось без сюрпризов. Как и в предыдущие два года, большинство участников исследования (почти 80% респондентов) назвали средние сроки: от одного до пяти лет. Никто не выбрал долгосрочное финансирование (более пяти лет) в качестве ответа. Это было предсказуемо, так как банки из Топ-100 в меньшей степени ориентируются на краткосрочное финансирование (8,80% с учетом весовых коэффициентов), чем те, которые не входят в топ-100 (29,63% с учетом коэффициентов).

Отвечая на вопрос о средних размерах выделяемого финансирования, большинство респондентов (74,36%) сообщили, что оно не превышает 10 млн долл. Никто из них не выбрал в качестве ответа вариант «более 50 млн долл.». Показательно, что у банков из топ-30 объемы финансирования в рамках от 10 до 50 млн долл. чаще встречаются в качестве ответа (45,92% с учетом весовых коэффициентов), нежели у других банков из топ-100. У банков, которые не входят в топ-100, среди ответов вообще нет варианта «от 10 до 50 млн долл.» (100% выбрали «не превышает 10 млн долл.»).

В целом опрос показал, что банки по-прежнему осторожно подходят к кредитованию и пока не планируют смягчать требования к заемщикам и залогам. При этом ввиду нестабильной ситуации в экономике и повышенных рисков ожидать смены предпочтений на рынке в ближайшее время не приходится: расширение границ и объемов кредитования будет зависеть как от стабилизации экономики в еврозоне и России, так и от темпов ее роста.

2. Доходы и риски инвестиционной деятельности

Важнейшей классической функцией коммерческих банков с ценными бумагами является получение доходов в течение длительного времени или, как принято говорить, инвестиционная функция.

Главной целью банковских инвестиций в ценные бумаги является получение удовлетворительного, стабильного, не подверженному кредитному риску дохода. 

Доходность инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических факторов и организационных условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как:

- стабильно развивающаяся экономика государства;

- наличие различных форма собственности в сфере производства и услуг, включая сферу банковской деятельности с преобладанием частной и акционерной форм собственности;

- отлаженная и четко функционирующая структура финансово-кредитной системы;

- наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг;

- наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.);

- отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаги и деятельность самих участников рынка ценных бумаг, используемых в практике международной инвестиционной деятельности коммерческих банков;

- наличие и подготовка высококвалифицированных специалистов и предпринимателей инвестиционной сферы деятельности и рынка ценных бумаг.

Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг. Доходность сделки, являясь показателем её финансовой эффективности, играет очень важную роль при решении задач прогнозирования.

Эффективность управления оценивается по доходности и риску. Инвестор может оценивать эффективность проведения той или иной операции, определять наиболее выгодные направления вложения денежных средств, а также максимизировать возможные получения прибыли. Таким образом, основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизации риска при данном уровне дохода. Распределяя инвестиционный портфель между разными финансовыми инструментами, банк стремится, по возможности, к полному устранению риска, либо к его уменьшению. В связи с высокой долей риска корпоративных ценных бумаг банк инвестирует в эти финансовые инструменты небольшую часть своих средств. Основные вложения банк производит в государственные ценные бумаги, как наиболее доходные, в какой то степени, меньше подверженные риску, имеющие льготное налогообложение.

3.Этапы разработки инвестиционной политики и типы инвестиционного портфеля банка

Любой банк сознательно или стихийно осуществляет ту или иную инвестиционную политику. Хотя разработка документа, оценивающего аспекты инвестиционной политики, желательна, его имеют немногие банки. Основные доводы против наличия такого документа сводятся к тому, что условия функционирования банка изменяются столь быстро, что формальные, зафиксированные принципы устаревают в течение короткого периода.

При разработке инвестиционной политики необходимо иметь в виду степень риска, которую руководство банка считает приемлемой при формировании портфеля инвестиций.

Выделяют следующие этапы разработки инвестиционной политики банка.

Первым этапом разработки инвестиционной политики банка является формирование системы целей, на достижение которых должна быть направлена эта политика.

На втором этапе банки разрабатывают программу действий, ориентированных па достижение инвестиционных целей. Эта программа может иметь различные формы - концепция развития банка, стратегические направления действий, бизнес-план на долго-, средне- и краткосрочную перспективу и т.п.

Основное отличие инвестиции от других направлений размещения активов банка состоит в том, что денежные средства вкладываются не для обеспечения текущих потребностей, а для удовлетворения потребностей будущего периода.

Итогом реализации указанных программ должно стать формирование портфеля инвестиций, который даст желаемый результат при заданном уровне затрат и приемлемом уровне риска.

Инвестиционный портфель банка – это набор финансовых инструментов, выбираемых в расчете на достижение одной или нескольких целей.

Основной принцип формирования портфеля - комбинация инвестиционных инструментов, в которые размещаются активы банка таким образом, чтобы добиться поставленных целей при оптимальных уровнях доходности, риска и затрат.

Еще одним принципом формирования портфеля является его диверсификация, которая заключается в том, что банки формируют инвестиционный портфель из финансовых инструментов, имеющих различные характеристики с точки зрения доходности во времени, ликвидности, надежности и других параметров ценных бумаг. В совокупности диверсифицированный портфель должен сочетать в себе финансовые взаимодополняющие инструменты, позволяющие подстраховать банк от неожиданных изменений ситуа­ции на финансовом рынке.

Формирование диверсифицированного портфеля не является одномоментным актом. Процесс поддержания инвестиционною портфеля в соответствии с тенденциями развития финансового рынка называется управлением портфелем. Управление портфелем осуществляется постоянно и заключается и совершении операций по покупке продаже финансовых ценностей, т.е. в непрерывном изменении структуры активов банка.

Важное значение имеет постановка инвестиционных целей и вытекающих из них задач. Как только цели поставлены, должен быть разработан инвестиционный план - письменный документ, отражающий инвестиционные цели, способы инвестирования, сроки достижения целей, размер приемлемого риска.

Инвестиционные цели, которые должны быть положены в основу инвестиционного плана банков, как правило, формируются с учетом следующих условий:

— увеличение текущего дохода;

— аккумуляция активов для решения инвестиционных задач более крупного масштаба в будущем;

— получение налоговых льгот.

Инвестиционный план, содержащий стратегические цели, должен найти свое отражение в инвестиционных программах - системе мероприятий, направленных на достижение целей.

Инвестиционная политика банка находит свое отражение в структуре инвестиционного портфеля. В зависимости от стратегических задач и инвестиционных планов можно описать несколько типов инвестиционных портфелей банков.

1)Тип инвестиционного портфеля быстрого роста.

Этот тип характерен для периода становления и развития рыночной экономики. Банки, имея ограниченный стартовый капитал, придают большое значение быстрому приросту капитала, они склонны использовать для инвестирования спекулятивные акции и акции быстрорастущих компаний, курс которых может значительно возрасти за относительно короткий промежуток времени. Этому типу инвестиционного портфеля присущи высокие риски и  относительно небольшая диверсификация.

2) Тип инвестиционного портфеля умеренного роста.

К этому типу относятся банки, стратегия которых все еще ориентирована на ценные бумаги с быстро растущим курсом, однако инвестиционные планы уже приобретают менее спекулятивный характер. Используются финансовые инструменты, ориентированные на качество роста, больше внимания уделяется текущему доходу как важному источнику поступлений.

Акции с высокими дивидендами, привилегированные акции, конвертируемые ценные бумаги корпораций, облигации с высоким уровнем рейтинга широко используются такими банками. Все большую долю в портфеле занимают ценные бумаги, обеспечивающие экономию налоговых выплат.

3) Тип инвестиционного портфеля консервативного характера.

Данный инвестиционный портфель в основном состоит из акций широко известных компаний, выплачивающих крупные дивиденды, высокодоходных государственных облига­ций, банковских депозитных сертификатов и других инструментов денежного рынка.

Портфель имеет большую диверсификацию по видам финансовых инструментов, их эмитентам и срокам их обращения.

Первым шагом инвестора является определение целей формирования портфеля. Рассмотрим исходную ситуацию: имеются характеристики риска и сведения о доходности отдельных финансовых инструментов. Инвестиционные инструменты могут группироваться с целью создания портфеля, который обеспечивает лучшую динамику этих показателей по сравнению с наблюдавшимися для отдельных ценных бумаг.

Выбор инвестиционных инструментов для включения в портфель производится путем сопоставления таких характеристик отдельных финансовых инструментов, как риск, доходность, потенциальный рост стоимости и текущий доход портфеля.

Учитываются также факторы, влияющие на определение целей: склонность инвестора к риску, текущая потребность в доходе и условия налогообложения получаемого дохода.

В зависимости от того, какой из указанных факторов преобладает, можно формировать определенный тип портфеля.

Портфель, ориентированный на рост, строится в первую очередь с учетом долгосрочной тенденции повышения стоимости входящих в него активов.

Для портфеля, ориентированного на доход, основное значение имеют текущие дивиденды и процентные платежи.

Управление коммерческим банком - это групповая деятельность, и инвестиционная политика формируется советом директоров. Однако лицо, отвечающее в банке за инвестиционную политику, должно быть наделено соответствующими полномочиями для осуществления необходимых операций.

Так как за правильное инвестирование средств банка отвечает совет директоров, для него необходимо готовить периодические отчеты, которые можно было бы использовать для анализа управления инвестиционным процессом и выработки инвестиционной политики.

Эти отчеты должны быть информативными, ясными и краткими. Совет директоров интересуют, прежде всего, степень диверсификации и структура сроков погашения ценных бумаг, образующих инвестиционный портфель банка, важное значение для него имеют также данные регулярного анализа инвестиционных качеств указанных ценных бумаг.

По мере изменения экономических условий инвестиционную политику банка следует пересматривать и обновлять. Четко установить периодичность пересмотра практически невозможно. Это делается по мере необходимости - в зависимости от изменения ситуации на рынке ценных бумаг, финансовом рынке в целом либо внутри банка.